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第一章 银行收益环境的变化与资产负债综合管理（ALM） 1

第一节 日本银行的收益动向 1

第二节 银行经营环境的急剧变化 3

一、经济进入低速增长时期后资金流向的变化 3

二、国债的大量发行和银行持有量的急增 5

三、利率变动的激化与金融自由化的进展 7

四、外部资金来源的多样化 8

五、存款者资产选择的变化 10

六、国际化的进展 11

（一）ALM的定义 12

一、何谓ALM？ 12

第三节 资产负债综合管理（ALM）的导入 12

（二）银行经营风险 13

二、从美国学来的经营技巧 15

（一）资产管理时代（1950年—60年代初期） 15

（二）负债管理时代（60年代） 16

（三）ALM的出现（70年代） 17

第四节 ALM的推进组织 18

一、ALM委员会 18

二、美国的事例 19

三、日本的事例 21

一、月度资金平衡表的制作 23

第五节 制定经营计划的顺序 23

二、ALM计划的制定 24

第六节 ALM经营的核心——利率敏感度管理 29

一、差额（GAP）分析 29

二、利率敏感度管理 30

（一）定义 30

（二）举例 31

（三）RSA/RSL比率管理 32

第二章 银行的资产负债管理 38

第一节 银行行为理论 38

一、流动性与收益性 38

二、收益极大化与决策 39

第二节 资产负债管理方法 41

一、资金汇总法 42

（一）重视流动性的方法 42

（二）资金汇总法的缺点 43

二、资产分配法 44

（一）存款的变动性分类 44

（二）资产分配法举例 44

三、利率敏感度分析法 46

（一）利率敏感性资产和负债 47

（二）利率敏感度比率 47

（三）利率敏感度分析举例 48

一、资金汇总法下的现行管理会计系统 50

第三节 管理会计系统 50

二、资金分配法下的管理会计系统 51

三、资金分配法举例 53

第三章 银行的资产负债管理（ALM）模型 57

第一节 资金平衡表管理 57

一、资产和负债 57

二、财务诸比率 59

第二节 期望收益的极大化 62

第三节 风险的回避 64

一、流动性的维持 64

二、利率变动风险 65

三、期望收益与风险 67

四、利率敏感度分析 69

五、流动性分析 71

第四节 制约条件下的极大值 73

一、期望收益的最优解 73

二、期望效用与资产选择 76

三、期望收益的象限解 78

第五节 目标利益 82

一、债券出售损益 82

二、经常收益率 83

三、模型要点 85

一、利率预测 87

第六节 模拟 87

二、预测脚本 88

〈附表〉银行的ALM模型 91

第四章 有价证券投资管理 98

第一节 债券持有及高效运用 98

一、日益增加的债券持有 98

二、债券有效管理的重要性 99

第二节 债券组合的构筑和运用 102

一、何谓债券组合？ 102

二、债券组合构筑的顺序和运用方法 103

（一）设定目标、决定运用方针 104

（二）运用方法的决定 105

（三）债券组合管理及其运用成果的评价 106

（四）其它——资金头寸对策、决算对策 106

第三节 债券的投资收益与风险 108

一、债券的投资收益 108

二、债券的投资风险 111

（一）价格变动风险 112

（二）债务不履行风险 115

（三）再投资风险 119

（四）中途偿还风险与市场性风险 119

一、债券价格变动的特点 120

第四节 债券价格的变动与预测 120

二、影响债券行情变动的主要原因 121

（一）影响利率变动的因素 121

（二）主要投资者与债券供求 128

三、债券价格（利率）的预测 134

（一）具有客观性的计量模型法 135

（二）问卷征询调查法 136

（三）容易理解的标志法 137

第五节 债券日常运用的两种类型——保守运用与积极运用 140

一、保守运用技巧举例 140

（一）阶梯型 141

（二）哑铃型 142

二、积极运用技巧举例 144

（一）提高利率的置换买卖——最终利率的提高 144

（二）用于提高流动性和担保能力的置换买卖 146

（三）利率预测置换买卖 147

（四）利率变动与期限构成的变化——攻击性哑铃型 149

第六节 债券组合的管理 152

一、组合管理的指标 152

（一）票面金额、簿记价格、券名种类数 153

（二）收益性指标 153

（三）流动性指标 154

二、雷达图表的活用 155

第七节 成果的计测与评价 157

（一）内部利益率 158

一、投资收益率 158

（二）时间加权投资收益率 159

二、债券指数 160

第五章 国际金融业务与外汇的ALM管理方法 163

第一节 国际业务与外汇资金运用、来源结构的变迁 163

一、第一阶段（战后—50年代） 164

二、第二阶段（60年代—石油危机） 165

三、第三阶段（石油危机——1977年） 168

四、第四阶段（1978—1984年） 172

一、ALM的目的与运营原则 176

第二节 外汇的ALM方法 176

二、ALM委员会及其作用 183

第三节 利率变动风险的管理 186

一、利率变动风险的产生 186

二、利率变动风险的管理方法 189

（一）资金头寸表 189

（二）“资金头寸限额”的概念 190

（三）损益分界点的把握和替补交易 193

（四）利率期货交易的利用 194

（一）营业收支 198

一、损益状况 198

第一节 证券公司损益及资产负债状况的变化与特点 198

第六章 证券公司的资产负债管理 198

（二）金融收支 200

（三）有价证券买卖损益 200

（四）今后的损益管理 200

二、资产负债状况 203

（一）概要 203

（二）关于资产 205

（三）关于负债与资本 206

（一）概要 210

一、资产负债管理的方法 210

第二节 证券公司的资产负债管理 210

（二）现金、存款（资金）管理 211

（三）贷款 212

（四）商品帐户 213

（五）投资有价证券等固定资产 216

二、美国证券公司的资产负债管理 216

（一）概要 216

（二）证券保有帐户等的管理 218

一、经济环境的变化 222

二、“理财”时代 222

第一节 企业财务环境的变化 222

第七章 企业财务的资产负债管理 222

第二节 企业财务的基本方法 224

一、企业财务活动的本质 224

（一）财务活动不是企业的“本业” 224

（二）财务活动完全在于各企业的自由裁量 225

（三）企业财务千差万别 225

（四）企业财务的安全志向极其强烈 226

二、企业财务的目的 226

（一）何谓能力 226

（二）本企业能力的利用 227

（三）本企业需求的充实 229

（四）本企业能力的扩大 230

三、财务活动的基本方法 231

（一）时机、期间、量、利率的选择 231

（二）丰田汽车的财务收支 234

（三）行情的预测 236

（四）预测能力的逐步提高 237

第三节 ALM在企业财务中的应用 237

一、企业财务与ALM 237

二、企业ALM的基本类型 239

（一）资产、负债的平衡 239

（二）各种状况下的对策 239

（三）企业ALM的尺度 242