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第一篇 综述 2

第1章 公司理财导论 2

1.1 什么是公司理财 2

1.2 公司证券对公司价值的或有索取权 7

1.3 公司制企业 8

1.4 公司制企业的目标 11

1.5 金融市场 13

1.6 本书概述 14

第2章 会计报表与现金流量 17

2.1 资产负债表 17

2.2 损益表 19

2.3 净营运资本 20

2.4 财务现金流量 21

2.5 本章小结 23

附录2A 财务报表分析 25

附录2B 现金流量表 31

附录2C 美国联邦税率 33

第二篇 价值和资本预算 36

第3章 金融市场和净现值：高级理财第一原则 36

3.1 金融市场经济 36

3.2 跨期消费决策 38

3.3 竞争性市场 40

3.4 基本原则 40

3.5 原则的运用 41

3.6 投资决策示例 43

3.7 公司投资决策过程 46

3.8 本章小结 48

第4章 净现值 50

4.1 单期投资情形 50

4.2 多期投资情形 53

4.3 复制计息期数 59

4.4 简化公式 62

4.5 如何确定公司价值 70

4.6 本章小结 71

第5章 债券和股票的定价 77

5.1 债券的定义和例子 77

5.2 如何对债券定价 77

5.3 债券的概念 80

5.4 普通股现值 81

5.5 股利折现模型中参数的估计 85

5.6 增长机会 87

5.7 股利增长模型和NPVGO模型(高级篇) 90

5.8 市盈率 92

5.9 股票市场行情 93

5.10 本章小结 94

附录5A 利率期限结构、即期利率和到期收益率 96

第6章 投资决策的其他方法 104

6.1 为什么要使用净现值 104

6.2 回收期法 105

6.3 折现回收期法 106

6.4 平均会计收益率法 107

6.5 内部收益率法 108

6.6 内部收益率法的缺陷 110

6.7 盈利指数 116

6.8 资本预算实务 118

6.9 本章小结 120

第7章 净现值和资本预算 124

7.1 增量现金流量 124

7.2 包尔得文公司：一个例子 125

7.3 通货膨胀与资本预算 131

7.4 不同生命周期的投资：约当年均成本法 135

7.5 本章小结 139

附录7A 折旧 142

第8章 公司战略与净现值分析 143

8.1 公司战略和正净现值 143

8.2 决策树 145

8.3 敏感性分析、场景分析和盈亏平衡分析 147

8.4 期权 151

8.5 本章小结 153

第三篇 风险 158

第9章 资本市场理论综述 158

9.1 收益 159

9.2 持有期间收益率 161

9.3 收益统计 166

9.4 股票的平均收益和无风险收益 166

9.5 风险统计 168

9.6 本章小结 170

附录9A 历史上的长期市场风险溢价 172

第10章 收益和风险：资本资产定价模型 174

10.1 单个证券 174

10.2 期望收益、方差和协方差 174

10.3 投资组合的收益和风险 178

10.4 两种资产组合的有效集 182

10.5 多种资产组合的有效集 185

10.6 多元化：举例分析 187

10.7 无风险的借和贷 189

10.8 市场均衡 192

10.9 期望收益和风险之间的关系：资本资产定价模型 196

10.10 本章小结 198

附录10A 贝塔系数过时了吗 202

第11章 套利定价理论 204

11.1 因素模型：公告、意外和期望收益 204

11.2 风险：系统性和非系统性 205

11.3 系统风险和贝塔系数 206

11.4 投资组合与因素模型 208

11.5 贝塔系数与期望收益 212

11.6 资本资产定价模型与套利定价模型 214

11.7 资产定价的实证研究方法 215

11.8 本章小结 216

第12章 风险、资本成本与资本预算 220

12.1 权益资本成本 220

12.2 贝塔的估计 222

12.3 贝塔的确定 226

12.4 基本模型的扩展 229

12.5 国际纸业公司的资本成本估计 232

12.6 降低资本成本 233

12.7 本章小结 235

附录12A 经济增加值与财务业绩评价 238

第四篇 资本结构和股利政策 245

第13章 公司融资决策和有效资本市场 245

13.1 融资决策能增加价值吗 245

13.2 有效资本市场的描述 247

13.3 有效资本市场的类型 248

13.4 实证研究的证据 252

13.5 资本市场效率理论对公司理财的含义 258

13.6 本章小结 261

第14章 长期融资简介 267

14.1 普通股 267

14.2 企业长期负债 271

14.3 优先股 273

14.4 融资模式 275

14.5 资本结构的最新趋势 277

14.6 本章小结 279

第15章 资本结构：基本概念 281

15.1 资本结构问题和馅饼理论 281

15.2 企业价值的最大化和股东利益的最大化 282

15.3 财务杠杆和公司价值：一个例子 283

15.4 Modigliani和Miller：命题Ⅱ(无税) 287

15.5 税 294

15.6 本章小结 300

第16章 资本结构：债务运用的限制 304

16.1 财务困境成本 304

16.2 成本的种类 306

16.3 能够降低债务成本吗 309

16.4 税收和财务困境成本的综合影响 311

16.5 怠工、在职消费与有害投资：一个关于权益代理成本的注释 313

16.6 优序融资理论 315

16.7 增长和负债权益比 317

16.8 个人税 318

16.9 公司如何确定资本结构 321

16.10 本章小结 324

附录16A 财务结构的一些有用公式 329

附录16B Miller模型和累进所得税 329

附录16C 案例分析 331

第17章 杠杆企业的估价与资本预算 337

17.1 调整净现值法 337

17.2 权益现金流量法 338

17.3 加权平均资本成本法 339

17.4 APV法、FTE法和WACC法的比较 340

17.5 需要估算折现率的资本预算 343

17.6 APV法举例 344

17.7 贝塔系数与财务杠杆 346

17.8 本章小结 348

附录17A 调整净现值法在杠杆收购评估中的应用 350

第18章 股利政策：为什么相关 356

18.1 股利的不同种类 356

18.2 发放现金股利的标准程序 356

18.3 基准案例：股利无关论的解释 358

18.4 税收、发行成本与股利 361

18.5 股票回购 364

18.6 预期报酬、股利与个人所得税 365

18.7 赞成高股利政策的现实因素 367

18.8 现实问题的解决 368

18.9 我们了解和不了解的股利政策 370

18.10 本章小结 376

附录18A 股票股利与股票拆细 378

第五篇 长期融资 384

第19章 公众股的发行 384

19.1 公开发行 384

19.2 另一种发行方式 386

19.3 现金发行 386

19.4 新股发行公告和公司价值 391

19.5 新股发行成本 393

19.6 配股 393

19.7 新股发行之谜 397

19.8 上架发行 399

19.9 私募资本市场 399

19.10 本章小结 403

第20章 长期负债 407

20.1 长期负债：回顾 407

20.2 公开发行债券 408

20.3 债券调换 411

20.4 债券评级 413

20.5 其他债券类型 418

20.6 债券的直接销售与公开发行比较 420

20.7 长期银团贷款 420

20.8 本章小结 422

第21章 租赁 425

21.1 租赁类型 425

21.2 租赁会计 427

21.3 税收、国内税收总署和租赁 428

21.4 租赁的现金流量 429

21.5 公司所得税下的折现和债务融资能力 430

21.6 “租赁-购买”决策的NPV分析法 431

21.7 债务置换和租赁价值评估 432

21.8 租赁值得吗：基本情形 435

21.9 租赁的理由 436

21.10 关于租赁的其他一些未回答问题 439

21.11 本章小结 439

附录21A 租赁方案的APV计算方法 441

第六篇 期权、期货与公司理财 446

第22章 期权与公司理财：基本概念 446

22.1 期权 446

22.2 看涨期权 446

22.3 看跌期权 448

22.4 售出期权 449

22.5 解读《华尔街日报》 450

22.6 期权组合 450

22.7 期权定价 452

22.8 期权定价公式 455

22.9 被视为期权的股票和债券 461

22.10 资本结构政策和期权 465

22.11 购并与期权 466

22.12 项目投资和期权 467

22.13 本章小结 469

第23章 期权与公司理财：推广与应用 472

23.1 管理人员股票期权 472

23.2 评估创始企业 475

23.3 续述二叉树模型 477

23.4 停业决策和重新开业决策 482

23.5 本章小结 487

第24章 认股权证和可转换债券 489

24.1 认股权证 489

24.2 认股权证与看涨期权的差异 490

24.3 认股权证定价与Black-Scholes模型(高级篇) 493

24.4 可转换债券 494

24.5 可转换债券的价值评估 495

24.6 发行可转换债券的原因透视 497

24.7 为什么会发行认股权证和可转换债券 499

24.8 转换策略 501

24.9 本章小结 501

第25章 衍生品和套期保值 505

25.1 远期合约 506

25.2 期货合约 507

25.3 套期保值 510

25.4 利率期货合约 513

25.5 持续期套期保值 518

25.6 互换合约 523

25.7 衍生品的实际运用情况 525

25.8 本章小结 526

第七篇 财务计划与短期财务 532

第26章 公司财务模型与长期计划 532

26.1 什么是公司财务计划 532

26.2 财务计划模型的主要组成部分 533

26.3 增长率的确定 535

26.4 关于财务计划模型的几点说明 538

26.5 本章小结 539

第27章 短期财务与计划 542

27.1 跟踪现金与净营运资本 542

27.2 以其他要素定义现金 544

27.3 经营周期与现金周期 545

27.4 短期财务政策的若干方面 547

27.5 现金预算 551

27.6 短期融资计划 553

27.7 本章小结 554

第28章 现金管理 558

28.1 持有现金的目的 558

28.2 目标现金余额的确定 559

28.3 现金收支管理 564

28.4 闲置资金的投资 571

28.5 本章小结 573

附录28A 可调整收益率优先股、竞标收益率优先股和浮动利率大额可转让存单 574

第29章 信用管理 579

29.1 销售条件 580

29.2 信用决策的制定：信息与风险 582

29.3 最优信用政策 584

29.4 信用分析 586

29.5 收账政策 587

29.6 如何为商业信用融资 588

29.7 本章小结 589

第八篇 理财专题 592

第30章 兼并与收购 592

30.1 收购的基本形式 592

30.2 收购的税负形式 594

30.3 兼并的会计处理方法 595

30.4 并购协同效益的确定 597

30.5 并购协同效益的来源 597

30.6 并购后公司价值的计算 600

30.7 股东因风险降低而付出的代价 602

30.8 兼并的两个“坏”理由 604

30.9 兼并的净现值 605

30.10 防御性策略 607

30.11 并购效应的实证证据 609

30.12 日本银企集团 612

30.13 本章小结 613

第31章 财务困境 619

31.1 什么是财务困境 620

31.2 财务困境事项 621

31.3 破产清算与重组 622

31.4 私下和解或破产 626

31.5 预打包破产 627

31.6 本章小结 629

附录31A 预测公司的破产：Z分值模型 631

第32章 跨国公司财务 633

32.1 专业术语 634

32.2 外汇市场与汇率 634

32.3 一价定律与购买力平价说 636

32.4 利率和汇率：利率平价说 638

32.5 跨国资本预算 641

32.6 跨国财务决策 645

32.7 跨国经营报告 646

32.8 本章小结 647

附录 数学表 652