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目录 1

作者简介 1

序 3

第1部分 引言 3

第1章 证券分析入门 3

1.1 谁在做证券分析 4

前言 5

1.2 分析师获取的信息从何而来 5

1.3 财务报告的环境 7

1.4 从证券分析师角度看公认会计准则的局限 12

1.5 从不同阶段看证券分析 14

本章小结 16

复习题 17

练习题 17

我的案例 18

第2章 证券分析与有效市场 19

2.1 证券分析的目标 20

2.2 什么是有效证券市场 21

2.3 有效市场关于股票价格行为的含义 22

2.4 投资者在有效市场中的作用 27

2.5 市场有效性对证券分析的启示 28

2.6 市场有效性——实证证据总览 30

推荐读物 33

本章小结 33

复习题 34

练习题 35

我的案例 36

第2部分 业务和财务报表分析 39

第3章 业务分析 39

3.1 外部分析 42

3.2 内部分析 52

本章小结 57

推荐读物 57

复习题 58

练习题 58

我的案例 61

第4章 会计分析与财务报表 62

4.1 资产负债表 63

4.2 利润表 68

4.3 现金流量表 72

4.4 星巴克公司的财务报表 75

本章小结 84

推荐读物 85

复习题 85

练习题 86

我的案例 88

附录4.1 投资的会计处理 89

附录4.2 或有事项的会计处理 92

第5章 财务报表分析 94

5.1 常用比率 96

5.2 比率分析 102

5.3 谨慎使用比率 109

本章小结 110

推荐读物 111

复习题 111

练习题 112

我的案例 118

第3部分 基于现金流的估值 121

第6章 经济值资产负债表和基于现金流的估值模型概览 121

6.1 经济值资产负债表 122

6.2 估值模型 128

本章小结 133

推荐读物 133

复习题 134

练习题 135

我的案例 137

第7章 估值中的贴现率 138

7.1 权益成本 139

7.2 加权平均资本成本（WACC） 148

7.3 无杠杆权益成本 152

7.4 私人公司的问题 154

本章小结 155

7.5 公司的子公司 155

推荐读物 156

复习题 156

练习题 157

我的案例 159

附录7.1 具有不同精确度的平均β估计值 159

第8章 股息贴现模型和权益现金流模型 161

8.1 股息贴现模型 162

8.2 股息贴现模型的假设 163

8.3 股息贴现模型的扩展形式 166

8.4 股息贴现模型的应用 167

8.5 权益现金流模型 169

复习题 171

本章小结 171

推荐读物 171

练习题 172

我的案例 173

附录8.1 股息贴现模型的补充 173

第9章 自由现金流模型及其分析 175

9.1 自由现金流模型 176

9.2 GAAP现金流与自由现金流之间的区别 177

9.3 调整的规范方法 181

本章小结 190

推荐读物 190

复习题 190

练习题 191

我的案例 196

第10章 预测自由现金流 197

10.1 建立自由现金流估值模型 199

10.2 设定模型假设并得出计算结果 205

10.3 改进模型 215

10.4 敏感性分析 222

本章小结 230

推荐读物 230

复习题 230

练习题 231

我的案例 233

第11章 调整后现值模型 234

11.1 调整后现值模型 235

11.2 比较自由现金流模型和调整后现值模型 236

11.3 MM定理和公司价值 237

11.4 财务杠杆如何影响资本成本 242

本章小结 244

推荐读物 244

复习题 245

练习题 245

我的案例 246

附录11.1 有税情况下MM定理的推导 247

第12章 剩余收益模型 249

12.1 剩余收益模型的定义 250

12.2 剩余收益模型对星巴克的价值评估 251

12.3 自由现金流与剩余收益模型的比较 260

本章小结 268

推荐读物 268

复习题 269

练习题 269

我的案例 270

附录12.1 剩余收益模型的推导 270

附录12.2 剩余收益模型中水续年全价值的推导 271

第4部分 以现金流为基础的估值方法中的特殊问题 275

第13章 利用所得税信息 275

13.1 法定、边际和实际税率 276

13.2 所得税会计概念回顾 278

13.3 所得税附注的结构 285

13.4 估计主营业务的实际税率 288

本章小结 292

推荐读物 293

复习题 293

练习题 294

我的案例 296

第14章 员工认股权与估值 297

14.1 股票期权 298

14.2 公开交易期权与员工认股权的区别 301

14.3 会计和税务问题 305

14.4 有员工认股权的公司的现金流估值 310

本章小结 321

推荐读物 321

复习题 322

练习题 323

我的案例 326

附录14.1 员工认股权术语汇总 326

第15章 有养老金计划和其他退休福利计划公司的估值 328

15.1 退休金计划概述 329

15.2 固定缴款计划的财务报告和估值 334

15.3 固定福利养老金计划和OPEB计划的财务报告 335

15.4 对有固定福利养老金计划和OPEB计划的公司进行估值 343

本章小结 350

推荐读物 351

复习题 351

练习题 352

我的案例 356

附录15.1 预计福利债务和累计退休福利债务 356

第5部分 乘数估值 365

第16章 乘数理论 365

16.1 什么是乘数方法 366

16.2 赞成和反对乘数方法的论点 370

16.3 使用可比公司的重要性 372

16.4 使用市盈率的一个例子 375

16.5 不存在完美可比性时的解决方法 376

本章小结 377

推荐读物 378

复习题 378

练习题 379

我的案例 383

附录16.1 美林公司的食品行业报告摘录（1999年9月9日） 383

第17章 市盈率和盈余增长 385

17.1 预期盈余增长率是如何影响市盈率的 386

17.2 市盈率分析中控制超常盈余增长率的影响 390

本章小结 395

推荐读物 396

复习题 396

练习题 397

我的案例 399

第18章 乘数分析中的其他问题 400

18.1 资本结构和市盈率 401

18.2 财务报表的差异和市盈率 405

18.3 亏损或接近零盈余的公司和市盈率 408

18.4 涉足多种业务的公司的估值 409

18.5 使用市净率 411

本章小结 415

推荐读物 416

复习题 416

练习题 417

我的案例 419