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第1篇 金融衍生产品概述 3

第1章 衍生工具：远期、期货、期权、互换以及结构性产品 3

1.1 引言 3

1.2 衍生合约的一般讨论 6

1.3 结构性产品与衍生合约的应用 15

1.4 结束语 17

第2章 衍生产品市场：交易所市场与OTC市场 19

2.1 引言 19

2.2 标准化产品VS定制产品：结构与方式的不同 20

2.3 竞争与联合：变革的动力 23

2.4 风险管理：从双边到多边 24

2.5 交易所与OTC市场的透明度和信息 29

2.6 结束语 31

第3章 投机与套期保值 35

3.1 套期保值 36

3.2 投机 39

3.3 从套期保值到投机 41

3.4 套期保值者与投机者的相互影响 43

3.5 结束语 44

第4章 金融衍生产品的社会功能 47

4.1 套期保值和风险转移 47

4.2 价格发现 48

4.3 跨期资源配置 49

4.4 资产融资 51

4.5 综合资产配置 54

第2篇 金融衍生产品的类型 63

第5章 农产品与金属的衍生产品：定价 63

5.1 引言 63

5.2 商品 63

5.3 季节效应与期货价格 64

5.4 期货定价 65

5.5 结束语 70

第6章 农产品与金属的衍生产品：投机与套期保值 72

6.1 引言 72

6.2 商品 72

6.3 衍生产品 73

6.4 商品投资策略 73

6.5 套期保值 78

6.6 价差 82

6.7 结束语 82

第7章 权益衍生产品 84

7.1 引言 84

7.2 股票期权 85

7.3 权益期货 88

7.4 权益互换 90

7.5 权益衍生产品的未来 91

第8章 外汇衍生产品 93

8.1 基本定价原理 93

8.2 外汇远期和期货合约 94

8.3 外汇期权 96

8.4 外汇期权定价 96

8.5 大众型（普通型）外汇互换 97

8.6 特色货币互换 98

8.7 结束语 99

第9章 能源衍生产品 101

9.1 引言 101

9.2 能源衍生产品：概述 101

9.3 历史 102

9.4 石油衍生产品：详述 103

9.5 天然气衍生产品：详述 104

9.6 电力衍生产品：详述 105

9.7 定价 105

9.8 清算 107

9.9 近期发展 107

第10章 利率衍生产品 110

10.1 场内衍生产品 111

10.2 OTC衍生产品 112

第11章 奇异期权 117

11.1 概述 117

11.2 远期开始期权 118

11.3 复合期权 118

11.4 选择者期权 119

11.5 障碍期权 119

11.6 两值期权 121

11.7 回望期权 123

11.8 亚洲式或平均价格期权 124

11.9 交换期权 124

11.10 彩虹期权 125

11.11 结束语 126

第12章 事件衍生产品 129

12.1 预测市场的类型 130

12.2 应用和事实 131

12.3 预测市场的准确性 133

12.4 套利可能性 136

12.5 事件市场容易被操纵吗？ 138

12.6 市场设计 139

12.7 由预测市场作推断 141

12.8 未来应用 142

第13章 信用违约互换 146

13.1 关于公司债务的CDS 147

13.2 关于ABS的CDS 148

13.3 关于CDO的CDS 149

13.4 基差 151

13.5 CDS指数 151

13.6 CDS指数的档 154

13.7 使用指数和指数档的交易策略 156

13.8 市场动态：CDS和CDO 157

13.9 合成CDO和定制产品 157

13.10 相关性 159

13.11 结束语 163

第14章 结构性信用产品 165

14.1 ABS 167

14.2 CDO 170

14.3 CMBS 173

第15章 管理层股票期权 176

15.1 引言 176

15.2 ESO的基本特征 176

15.3 结束语 182

第16章 新兴衍生工具 185

16.1 经济衍生产品 186

16.2 不动产衍生产品 188

16.3 下一个前沿 190

第3篇 衍生产品市场的结构和参与机构 197

第17章 衍生产品市场的发展和现状 197

17.1 引言：20世纪60年代衍生产品市场的发展状况 197

17.2 金融期货与期权 199

17.3 外国市场 201

17.4 0TC市场 202

17.5 能源衍生产品 203

17.6 电子化交易的兴盛 205

17.7 现状：并购与危机 207

第18章 衍生产品市场的中间商：经纪人、交易商和基金 213

18.1 场内交易衍生产品的中间商 213

18.2 场外衍生产品的中间商 220

第19章 清算与结算 224

19.1 引言 224

19.2 清算所的职能 224

19.3 清算和流动性 233

19.4 交易所之间的竞争 234

19.5 结束语 237

第20章 对手方信用风险 241

20.1 度量对手方信用风险 242

20.2 管理对手方信用风险 245

20.3 以减少对手方信用风险为目标的基础设施改善 248

20.4 结束语 250

第21章 美国商品期货和期权的监管 252

21.1 分层监管设计 253

21.2 某些OTC衍生产品的法定排除 254

21.3 证券期货产品 255

21.4 零售外汇欺诈 256

21.5 豁免商业市场 256

21.6 《CFTC重新授权法案》 257

21.7 未来立法改革 258

第22章 金融衍生产品会计 261

22.1 另一种会计分类 261

22.2 结束语 268

第23章 衍生产品丑闻和灾难 269

23.1 引言 269

23.2 剖析衍生产品失败的原因 269

23.3 五次衍生产品失败背后的投资策略和外源冲击 271

23.4 从衍生产品灾难中得到的教训 274

23.5 衍生产品丑闻和灾难的更广泛含义 282

23.6 结束语 283

第4篇 衍生产品定价：基本概念 289

第24章 无套利定价 289

24.1 免费午餐 289

24.2 看涨看跌期权平价理论 290

24.3 二叉树期权定价模型 294

24.4 已知看涨期权价格对看跌期权定价：进一步研究 298

24.5 看跌期权二叉树定价 300

24.6 不对称分支的二叉树定价 300

24.7 时间效应 301

24.8 波动率效应 302

24.9 直观理解Black-Scholes模型 302

第25章 远期和期货合约的定价 305

25.1 持有成本模型 306

25.2 持有收益 308

25.3 商品期货 309

25.4 便利收益 309

25.5 交割选择 310

25.6 利率期货和远期：欧洲美元期货与远期利率协议 311

25.7 利率期货和远期：长期国债与中期国债期货 313

25.8 期货和远期的价格是否相同？ 314

25.9 预期模型：对期货和远期定价的另一种理论 316

25.10 电力期货和远期 317

25.11 结束语 318

第26章 Black-Scholes期权定价模型 322

26.1 引言 322

26.2 历史简述 323

26.3 Black-Scholes公式 323

26.4 Black-Scholes模型的假设条件 324

26.5 对假设的讨论 324

26.6 伊藤过程 325

26.7 举例 326

26.8 Excel应用 326

26.9 Black-Scholes模型的简单推导 328

26.10 数字示例 330

26.11 希腊值 331

26.12 风险中性定价 332

26.13 结束语 333

第27章 Black-Scholes模型后续讨论：闭合式期权定价模型 335

27.1 引言 335

27.2 Black-Scholes模型 337

27.3 第一代模型（单一对数正态基础变量） 340

27.4 第二代模型（两个对数正态基础变量） 341

27.5 第三代模型（单一非对数正态基础变量） 344

27.6 第四代模型 347

27.7 结束语 348

第28章 互换的定价和估值 351

28.1 引言 351

28.2 定价和估值框架 353

28.3 互换定价的步骤 355

28.4 其他互换 361

第5篇 高级定价技术 369

第29章 衍生产品定价和使用中的蒙特卡洛法 369

29.1 引言 369

29.2 定价经典的Black-Scholes期权 370

29.3 为彩虹期权定价 378

第30章 使用有限差分方法为衍生产品定价 383

30.1 引言 383

30.2 概述 383

30.3 基本方法 387

30.4 高维问题 390

30.5 有限差分方法的优缺点 391

30.6 建议进一步阅读 392

第31章 随机过程和模型 394

31.1 引言 394

31.2 随机过程 395

31.3 随机微积分的基本元素 400

31.4 二叉树：另一种将随机过程形象化的方式 406

31.5 结束语 408

第32章 度量和对冲期权价格敏感度 412

32.1 delta 413

32.2 gamma 418

32.3 theta 421

32.4 vega 425

32.5 rho和其他期权敏感度 427

32.6 对冲delta、gamma和vega 430

32.7 结束语 431

第6篇 金融衍生产品应用 435

第33章 期权策略 435

33.1 基础部分 437

33.2 抛补看涨期权和保护性看跌期权 439

33.3 合成头寸 441

33.4 牛市价差和熊市价差 444

33.5 圆筒式期权 446

33.6 跨式期权、宽跨式期权、偏涨跨式期权和偏跌跨式期权 447

33.7 比率价差 449

33.8 盒式价差 450

33.9 蝶式价差、秃鹰和海鸥 451

33.10 时间策略 453

33.11 多资产策略 454

第34章 衍生产品在金融工程中的运用：对冲基金实际应用 456

34.1 引言 456

34.2 可转换债券套利 457

34.3 资本结构套利 464

第35章 对冲基金与金融衍生产品 470

35.1 引言 470

35.2 对冲基金应用衍生产品概况 472

35.3 对冲基金风险建模 475

35.4 流行的对冲基金策略 477

35.5 对冲基金使用的非普通衍生产品交易 480

35.6 结束语 483

第36章 实物期权及其在公司金融中的应用 487

36.1 引言 487

36.2 实物期权简史 488

36.3 金融期权与实物期权的区别 489

36.4 实物期权的类型及其在能源行业中的例子 489

36.5 实物期权估值 495

36.6 结束语 497

第37章 使用衍生产品管理利率风险 501

37.1 引言 501

37.2 远期类工具 501

37.3 期权类工具 508

37.4 结束语 513

致谢 514