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第1篇 均衡与套利 3

第1章 证券市场中的均衡 3

1.1引言 3

1.2证券市场 4

1.3个体 6

1.4对消费和资产组合的选择 7

1.5一阶条件 7

1.6矩阵的左逆和右逆 9

1.7一般均衡 10

1.8均衡的存在性和唯一性 11

1.9代表性个体模型 11

1.10评注 12

第2章 线性定价 17

2.1引言 17

2.2一价法则 17

2.3收益定价泛函 18

2.4线性均衡定价 19

2.5完备市场中的状态价格 20

2.6对最优化问题的重述 21

2.7评注 22

第3章 套利和正定价 25

3.1引言 25

3.2套利和强套利 25

3.3图解表示 26

3.4收益定价泛函的正性 29

3.5正状态价格 30

3.6套利和最优资产组合 30

3.7正均衡定价 32

3.8评注 33

第4章 资产组合约束 35

4.1引言 35

4.2卖空限制 35

4.3卖空限制下的资产组合选择 37

4.4一价法则 38

4.5限制套利和未限制套利 39

4.6图解表示 40

4.7买卖价差 41

4.8均衡中的买卖价差 42

4.9评注 44

第2篇 估值 49

第5章 估价 49

5.1引言 49

5.2金融学基本定理 50

5.3依存权益的价值界 51

5.4延拓 53

5.5估价泛函的唯一性 55

5.6评注 56

第6章 状态价格和风险中性概率 57

6.1引言 57

6.2状态价格 57

6.3 Farkas-Stiemke引理 59

6.4图解表示 60

6.5状态价格和价值界 60

6.6无风险收益 61

6.7风险中性概率 62

6.8评注 63

第7章 组合约束下的估价 67

7.1引言 67

7.2卖空约束下的收益定价 67

7.3卖空约束下的状态定价 69

7.4图解表示 71

7.5买卖价差 71

7.6评注 74

第3篇 风险 79

第8章 期望效用 79

8.1引言 79

8.2期望效用 79

8.3冯·诺依曼-摩根斯坦期望效用 80

8.4萨维奇期望效用 81

8.5状态依存期望效用的公理化 81

8.6期望效用的公理化 82

8.7非期望效用 83

8.8两期消费的期望效用 84

8.9评注 85

第9章 风险厌恶 89

9.1引言 89

9.2风险厌恶和风险中性 90

9.3风险厌恶和凹性 90

9.4绝对风险厌恶的阿罗-普拉特度量 92

9.5风险补偿 93

9.6普拉特定理 94

9.7递减、不变和递增的风险厌恶 96

9.8相对风险厌恶 97

9.9具有线性风险容忍度的效用函数 97

9.10具有两期消费的风险厌恶 99

9.11评注 100

第10章 风险 103

10.1引言 103

10.2更具风险 103

10.3不相关、均值独立和独立 104

10.4均值独立的性质 105

10.5风险和风险厌恶 105

10.6更具风险和方差 108

10.7更具风险的特征刻画 109

10.8评注 111

第4篇 最优资产组合 115

第11章 具有单个风险证券的最优资产组合 115

11.1引言 115

11.2资产组合选择和财富 115

11.3仅有一个风险证券时的最优资产组合 116

11.4风险溢价和最优资产组合 118

11.5风险溢价较小时的最优资产组合 120

11.6评注 121

第12章 最优资产组合的比较静态分析 123

12.1引言 123

12.2财富 123

12.3期望回报 125

12.4风险 127

12.5具有两期消费的最优资产组合 127

12.6评注 130

第13章 具有多个风险证券的最优资产组合 133

13.1引言 133

13.2最优资产组合 133

13.3风险-回报权衡 134

13.4公平定价下的最优资产组合 135

13.5风险升水和最优资产组合 135

13.6线性风险容忍度下的最优资产组合 138

13.7具有两期消费的最优资产组合 140

13.8评注 140

第5篇 均衡定价和配置 145

第14章 基于消费的证券定价 145

14.1引言 145

14.2均衡中的无风险回报 145

14.3均衡中的期望回报 146

14.4边际替代率的波动性 148

14.5资本资产定价模型的第一步 149

14.6评注 150

第15章 完备市场和风险的帕累托最优配置 151

15.1引言 151

15.2帕累托最优配置 151

15.3完备市场下的帕累托最优均衡 153

15.4完备市场和期权 154

15.5期望效用下的帕累托最优配置 155

15.6 线性风险容忍度下的帕累托最优配置 157

15.7评注 159

第16章 不完备证券市场中的最优化 161

16.1引言 161

16.2约束最优化 161

16.3有效完备市场 162

16.4有效完备市场中的均衡 163

16.5无加总风险时的有效完备市场 165

16.6具有期权的有效完备市场 166

16.7具有线性风险容忍度的有效完备市场 166

16.8多项基金扩张 169

16.9资本资产定价模型的第二步 169

16.10评注 170

第6篇 均值—方差分析 175

第17章 期望和定价核 175

17.1引言 175

17.2希尔伯特空间与内积 176

17.3期望内积 176

17.4正交向量 177

17.5 正交投影 177

17.6希尔伯特空间中的图解方法 179

17.7黎兹表示定理 180

17.8黎兹核的构造 181

17.9期望核 182

17.10定价核 183

17.11评注 185

第18章 均值方差前沿收益 187

18.1引言 187

18.2均值方差前沿收益 187

18.3前沿回报 189

18.4零协方差前沿回报 193

18.5贝塔定价 194

18.6均值方差有效回报 195

18.7边际替代率的波动 195

18.8评注 197

第19章 资本资产定价模型 199

19.1引言 199

19.2证券市场线 200

19.3均值方差偏好 201

19.4均值方差偏好下的均衡资产组合 203

19.5二次效用 204

19.6正态分布收益 205

19.7评注 206

第20章 因子定价 209

20.1引言 209

20.2精确因子定价 209

20.3精确因子定价、贝塔定价和资本资产定价模型 211

20.4因子定价误差 212

20.5因子结构 213

20.6均值独立的因子结构 215

20.7由期权构成的因子 217

20.8评注 218

第7篇 多期证券市场 223

第21章 多期证券市场中的均衡 223

21.1引言 223

21.2不确定性和信息 223

21.3多期证券市场 226

21.4资产张成 227

21.5个体 228

21.6资产组合选择和一阶条件 228

21.7一般均衡 229

21.8评注 230

第22章 多期套利和正性 233

22.1引言 233

22.2一价法则和线性 233

22.3套利和正定价 234

22.4单期套利 235

22.5正均衡定价 235

22.6评注 236

第23章 动态完备市场 239

23.1引言 239

23.2动态完备市场 239

23.3双证券市场 240

23.4动态完备市场中的事件价格 241

23.5双证券市场中的事件价格 242

23.6动态完备市场中的均衡 243

23.7帕累托最优均衡 244

23.8评注 245

第24章 估价 247

24.1引言 247

24.2金融学基本定理 247

24.3估价泛函的唯一性 250

24.4评注 250

第8篇 证券价格的鞅性质 253

第25章 事件价格、风险中性概率和定价核 253

25.1引言 253

25.2事件价格 253

25.3无风险回报和折现因子 255

25.4风险中性概率 256

25.5风险中性概率下的期望回报 258

25.6风险中性估值 259

25.7价值界 260

25.8定价核 261

25.9评注 262

第26章 证券利得的鞅测度 265

26.1引言 265

26.2利得和折现利得 265

26.3折现利得的鞅等价 267

26.4利得的鞅等价 268

26.5评注 269

第27章 基于消费的条件证券定价 271

27.1引言 271

27.2期望效用 271

27.3风险厌恶 272

27.4条件协方差和条件方差 273

27.5基于消费的证券定价 273

27.6时间可分性下的证券定价 275

27.7跨期边际替代率的波动性 276

27.8评注 276

第28章 条件贝塔定价与条件资本资产定价模型 279

28.1引言 279

28.2 t期事件下的两期证券市场 279

28.3条件贝塔定价 280

28.4二次效用下的条件资本资产定价模型 282

28.5多期市场回报 283

28.6不完备市场下的条件资本资产定价模型 284

28.7评注 284

索引 287

译后记 301