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第一部分 价值理论 2

第1章 公司目标和治理 2

1.1 公司的投资决策和融资决策 3

1.2 财务经理所扮演的角色和资本的机会成本 6

1.3 公司的目标 9

1.4 代理问题和公司治理 12

本章小结 14

练习题 15

附录1A 净现值准则的基本原则 16

第2章 如何计算现值 18

2.1 未来价值和现值 19

2.2 寻找捷径——永续年金与年金 24

2.3 更简便方法：计算增长型永续年金和年金 29

2.4 利息支付和标价 31

本章小结 34

练习题 34

第3章 债券估值 38

3.1 运用现值公式对债券估值 39

3.2 利率怎样影响债券价格 41

3.3 利率的期限结构 45

3.4 利率期限结构的理论解释 49

3.5 名义利率和实际利率 51

3.6 公司债券和违约风险 55

本章小结 58

推荐阅读 59

练习题 59

第4章 普通股的价值 63

4.1 普通股的交易 63

4.2 如何对普通股估值 65

4.3 权益资本成本的估计 69

4.4 股票价格和每股盈利的联系 74

4.5 采用现金流量贴现的方法对企业估值 77

本章小结 80

推荐阅读 81

练习题 82

微型案例 瑞比体育器材公司 85

第5章 净现值与其他准则 86

5.1 前述要点回顾 86

5.2 回收期法 89

5.3 内部收益率（或贴现现金流收益率） 91

5.4 在资源受限时选择资本投资项目 98

本章小结 101

推荐阅读 102

练习题 102

微型案例 韦杰特龙公司的CFO再次造访 105

第6章 根据净现值法则做出投资决策 107

6.1 净现值准则的应用 107

6.2 IM＆C的肥料开发项目 111

6.3 投资的最佳时间选择 118

6.4 等值年现金流量 119

本章小结 123

练习题 124

微型案例 新经济运输公司Ⅰ 130

新经济运输公司Ⅱ 131

第二部分 风险 134

第7章 风险收益原理 134

7.1 一个多世纪的资本市场发展史简况 134

7.2 投资组合风险的度量 140

7.3 计算投资组合的风险 146

7.4 单种证券如何影响证券组合的风险 149

7.5 多样化与价值可加性 152

本章小结 153

推荐阅读 153

练习题 154

第8章 资产组合理论和资本资产定价模型 158

8.1 哈里·马科维茨与投资组合理论的诞生 158

8.2 风险与收益的关系 163

8.3 资本资产定价模型的验证和作用 166

8.4 其他相关理论 170

本章小结 173

推荐阅读 174

练习题 174

微型案例 约翰和玛莎论证券组合的选择 178

第9章 风险与资本成本 180

9.1 公司资本成本和项目资本成本 180

9.2 计算权益成本 183

9.3 项目风险分析 187

9.4 确定性等值——风险调整的另一种方法 192

本章小结 196

推荐阅读 197

练习题 197

微型案例 琼斯家族有限公司 200

第三部分 资本预算中的最佳实践 204

第10章 项目分析 204

10.1 资本投资过程 205

10.2 敏感性分析 207

10.3 蒙特卡罗模拟 212

10.4 实物期权和决策树 215

本章小结 221

推荐阅读 222

练习题 222

微型案例 瓦尔多·康迪 225

第11章 投资、战略和经济租金 227

11.1 市场价值预览 227

11.2 经济租金与竞争优势 232

11.3 玛文实业公司对开发新技术的决策 235

本章小结 241

推荐阅读 241

练习题 241

微型案例 Ecsy可乐公司 245

第12章 代理问题、薪酬和绩效评估 247

12.1 激励与薪酬 247

12.2 绩效评估与奖励：利润留存与EVA 254

12.3 用会计指标评估绩效中的偏差 257

本章小结 262

推荐阅读 263

练习题 264

第四部分 融资决策和市场效率 268

第13章 有效市场和行为金融 268

13.1 我们始终会用到净现值 269

13.2 什么是有效市场 270

13.3 不支持有效市场的证据 276

13.4 行为金融学 280

13.5 市场有效性的六点启示 283

本章小结 288

推荐阅读 289

练习题 290

第14章 公司融资概览 293

14.1 公司融资方式 293

14.2 普通股 296

14.3 负债 301

14.4 金融市场与金融机构 304

本章小结 307

推荐阅读 307

练习题 308

第15章 公司如何发行证券 310

15.1 创业资本 310

15.2 首次公开发行 314

15.3 IPO的其他发行方法 321

15.4 上市公司发售证券 323

15.5 私募发行与公开发行 328

本章小结 328

推荐阅读 329

练习题 329

附录15A 玛文公司新股发行的招股说明书 332

第五部分 红利政策和资本结构 336

第16章 红利政策 336

16.1 红利发放的一些数据 336

16.2 公司怎样支付红利和回购股票 337

16.3 公司怎样做出分红决策 338

16.4 红利与股票回购的信息解读 340

16.5 关于红利的争论 342

16.6 右派观点 346

16.7 税收与左派的激进观点 347

16.8 中间派的观点 352

本章小结 353

推荐阅读 354

练习题 354

第17章 负债决策重要吗 359

17.1 无税收竞争经济中的财务杠杆效应 360

17.2 财务风险与期望收益 365

17.3 加权平均资本成本 368

17.4 税后加权平均资本成本的总结 371

本章小结 372

推荐阅读 373

练习题 373

第18章 公司应该负债多少 377

18.1 公司税收 377

18.2 公司税与个人税 381

18.3 财务困境的成本 383

18.4 融资选择的优先次序 395

本章小结 400

推荐阅读 401

练习题 402

第19章 融资与估值 405

19.1 税后加权平均资本成本 405

19.2 对公司估值 409

19.3 WACC的实际应用 413

19.4 调整净现值 419

19.5 疑问解答 423

本章小结 424

推荐阅读 425

练习题 426

附录19A 对无风险名义现金流的贴现 429

第六部分 期权 434

第20章 期权初步 434

20.1 看涨期权、看跌期权和股票 435

20.2 期权的金融炼金术 438

20.3 期权价值的决定因素 443

本章小结 447

练习题 448

第21章 期权估值 452

21.1 一个简单的期权估值模型 452

21.2 期权估值的二项式方法 456

21.3 布莱克—斯科尔斯公式 460

21.4 布莱克—斯科尔斯公式的实际应用 463

21.5 期权价值概览 466

21.6 期权大观 467

本章小结 468

推荐阅读 468

练习题 468

微型案例 布鲁斯·汉尼拨的发明 471

附录21A 股权稀释对期权价值的影响 472

第22章 实物期权 475

22.1 后续投资机会的价值 476

22.2 期权择时问题 479

22.3 放弃期权 482

22.4 柔性生产 486

22.5 购置飞机期权 487

22.6 概念性问题 489

本章小结 490

推荐阅读 491

练习题 491

第七部分 债务融资 496

第23章 信贷风险与公司负债价值 496

23.1 公司债券的收益 497

23.2 违约期权 499

23.3 债券评级与违约概率 504

23.4 违约概率的估计 505

23.5 风险价值 508

本章小结 509

推荐阅读 510

练习题 510

第24章 形形色色的负债 512

24.1 国内债券、外国债券和欧洲债券 513

24.2 债券合约 513

24.3 担保和偿债顺序 515

24.4 偿还条款 517

24.5 负债契约 519

24.6 可转换债券与认股权证 521

24.7 私募与项目融资 525

24.8 债券市场创新 528

本章小结 530

推荐阅读 530

练习题 531

微型案例 桑代克先生暴毙 534

第25章 租赁 535

25.1 租赁的概念 535

25.2 租赁的原因 536

25.3 经营租赁 540

25.4 融资租赁的估值 542

25.5 什么时候融资租赁有益 546

25.6 杠杆租赁 547

本章小结 548

推荐阅读 549

练习题 550

第八部分 风险管理 554

第26章 风险管理 554

26.1 管理风险的原因 554

26.2 保险 557

26.3 使用期权来降低风险 559

26.4 远期合约与期货合约 560

26.5 互换 567

26.6 如何进行套期保值 570

26.7 “衍生证券”是野蛮世界吗 572

本章小结 574

推荐阅读 575

练习题 576

第27章 国际风险管理 581

27.1 外汇市场 581

27.2 一些基本关系 583

27.3 对冲货币风险 590

27.4 外汇风险与国际投资决策 593

27.5 政治风险 596

本章小结 598

推荐阅读 599

练习题 600

微型案例 Exacta有限责任公司 602

第九部分 财务计划和营运资本管理 606

第28章 财务分析 606

28.1 财务报表 606

28.2 劳氏公司的财务报表 607

28.3 劳氏公司财务状况度量 609

28.4 效率指标 614

28.5 资产收益率分析：杜邦财务分析体系 615

28.6 财务杠杆指标 616

28.7 流动性指标 618

28.8 对财务比率的解析 619

本章小结 624

推荐阅读 624

练习题 624

第29章 财务计划 628

29.1 短期财务决策与长期财务决策之间的关系 628

29.2 追踪现金变动的足迹 630

29.3 现金预算 633

29.4 短期融资计划 636

29.5 长期财务计划 639

29.6 企业成长与外部融资 643

本章小结 644

推荐阅读 645

练习题 645

第30章 营运资本管理 651

30.1 存货管理 652

30.2 信用管理 654

30.3 现金 659

30.4 有价证券 663

30.5 短期借款来源 668

本章小结 673

推荐阅读 674

练习题 675

第十部分 兼并、公司控制和治理 682

第31章 兼并 682

31.1 兼并的合理动机 682

31.2 对兼并持怀疑态度的一些论点 688

31.3 兼并收益及成本的估计 690

31.4 兼并机制 694

31.5 兼并战、策略和公司控制权市场 697

31.6 兼并与经济 702

本章小结 704

推荐阅读 705

练习题 705

附录31A 混业兼并与价值可加性 707

第32章 公司重构 710

32.1 杠杆收购 710

32.2 公司财务中的聚变和裂变 714

32.3 私募股权 719

32.4 公司破产 724

本章小结 729

推荐阅读 730

练习题 731

第33章 世界各地的公司治理与公司控制 733

33.1 金融市场与金融机构 733

33.2 所有权、控制权与公司治理 737

33.3 这些差异重要吗 744

本章小结 748

推荐阅读 749

练习题 749

第十一部分 结论 752

第34章 结论：关于金融我们的所知和未知 752

34.1 我们的所知：7个最重要的金融理念 752

34.2 我们的未知：金融理论尚未解决的10大问题 755

34.3 结语 760

附录 练习题答案 761

译后记 775