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第一章 导论 1

第一节 公司价值创造 1

一、价值创造过程 1

二、现金流量 2

三、净现值法则 3

四、净现值法则的基础 4

第二节 公司财务经理的职责 5

一、投资决策 5

二、融资决策 6

三、营运资本管理 8

第三节 金融市场的功能和复杂性 9

一、金融市场的功能 9

二、金融市场的主要参与者 10

三、公司金融活动与金融市场的互动 11

四、资金募集 11

五、金融市场复杂难懂 18

第四节 目标和代理冲突 19

一、股东财富最大化目标 19

二、冲突及其缓解之道 20

案例1-1俏江南寻觅上市通道 22

本章小结 26

第二章 公司财务分析 28

第一节 行业分析和企业竞争策略分析 28

一、行业分析 28

二、企业竞争策略分析 30

第二节 会计分析 32

一、会计资料的信息含量 33

二、会计信息质量评价 35

三、会计资料的复杂性 39

第三节 财务分析方法 41

一、比率分析 41

二、现金流量分析法 51

案例2-1贵州茅台财务分析 55

本章小结 56

第三章 公司前景分析 58

第一节 财务预测 58

一、公司财务目标和预测起点 58

二、经营现金流预测 60

三、投资规划 61

四、长期融资计划 62

五、预计财务报表 62

第二节 财务预测举例 64

一、销售收入和资产负债表项目的关系 64

二、预测经营现金流 65

三、投资预测 66

四、资金缺口预测和长期融资政策 67

五、外部融资约束和融资政策 68

六、预计财务报表 70

案例3-1康柏公司估价 74

本章小结 76

第四章 资产估值的基本技术 79

第一节 现值和贴现率 79

一、终值和现值的含义 79

二、净现值法则 80

三、贴现率 81

第二节 现值的计算 82

一、多期复利 82

二、不同计息方式下的现值 85

三、债券和股票的估值模型 87

第三节 贴现率的选择 91

一、单个金融资产的期望收益率 91

二、证券市场线 93

三、单一风险性金融资产期望收益率的相关计算 94

四、目标资产或项目的贴现率 95

案例4-1耐克公司——资本成本估算 99

本章小结 105

第五章 投资项目评价 108

第一节 净现值法 108

一、净现值法的关键之处 108

二、净现值法最不易犯决策错误的理由 112

第二节 风险投资项目评价 119

一、风险调整贴现率法 119

二、确定性等值法 125

本章小结 129

第六章 实物期权和目标项目价值 131

第一节 传统净现值法的困惑 131

一、方法上的困惑 131

二、理念上的困惑 133

第二节 金融期权及其价值评估 134

一、期权价值的决定 134

二、期权定价方法 136

第三节 实物期权对项目价值的影响 142

一、实物期权的类型 143

二、实物期权的特点 144

三、实物期权对项目价值的影响 145

案例6-1续集拍摄项目 153

本章小结 157

第七章 税收、破产成本对融资选择的影响 159

第一节 无税MM模型和无套利均衡 159

一、假设 159

二、主要命题 160

第二节 税收如何影响融资选择 162

一、公司税对融资选择的影响 162

二、个人税对融资选择的影响 165

三、应税收益、非债务税盾效应和融资选择 169

第三节 破产成本如何影响公司融资选择 170

一、直接破产和间接破产成本 171

二、破产成本与资本结构关系 172

三、间接破产成本和公司融资行为 173

第四节 目标资本结构 175

一、早期权衡理论 175

二、后期权衡理论 176

第五节 税收、融资对投资决策的影响 177

一、贴现率调整法 178

二、现值调整法 180

案例7-1保利地产的债券融资分析 181

本章小结 185

第八章 动机、信息对融资选择的影响 188

第一节 管理者动机与融资决策 188

一、管理层动机和公司融资决策 188

二、管理层动机影响资本结构的理论解释 191

第二节 信息不对称与融资顺序 194

一、融资的逆向选择 194

二、融资逆向选择的理论解释 195

第三节 资本结构选择的信息成分 198

一、资本结构的信息含量 198

二、资本结构信息含量的可靠性 199

三、资本结构信号效应的理论解释 200

第四节 公司融资选择的另一些解读 202

一、非财务利益群体对融资决策的影响 202

二、竞争战略对融资决策的影响 204

三、行业特征对融资决策影响 205

四、公司治理对融资决策影响 205

案例8-1杜邦公司的目标资本结构 207

本章小结 213

第九章 股利政策 215

第一节 股利政策决定 215

一、股利政策内涵 215

二、股票回购 218

三、股票回购不能替代现金股利 219

四、股利政策决定的现实分析 220

第二节 完美市场中的股利政策 222

一、完美市场条件下的股利政策 222

二、解读无阻力市场中的股利政策 223

第二节 税收如何影响股利政策 226

一、现金股利的税收劣势 226

二、股利政策影响预期股票报酬 228

三、股利税对融资决策和投资决策的影响 231

第三节 管理者动机和股利政策 233

一、管理者的信息优势和动机 233

二、基于管理者动机的股利政策设计 234

第四节 股利政策的信息成分 237

一、股利公告的信息成分 238

二、股利政策信息成分的理论解释 240

案例9-1微软公司股利政策 242

案例9-2现金奶牛 242

本章小结 245

第十章 兼并与收购 247

第一节 并购的财富效应 247

一、并购类型和特征 247

二、并购收益的来源 249

第二节 并购的基本环节 253

一、物色并购目标 253

二、接洽 256

三、目标公司估价 257

四、出价策略 262

五、支付工具的选择 263

六、融资安排 267

第三节 杠杆收购 268

一、杠杆收购的特征和基本流程 268

二、杠杆收购兴衰及其原因 272

三、杠杆收购的融资体系 274

第四节 并购的理论解释 277

一、效率理论 277

二、信息理论 279

三、代理理论 280

第五节 反收购布防和敌意收购策略 281

一、举牌后的反收购布防 281

二、举牌前的反收购布防 282

三、反收购布防的理论分析 284

四、敌意收购的策略 285

案例10-1太极集团并购桐君阁 287

本章小结 293

第十一章 公司治理 296

第一节 代理问题 296

一、公司制企业的弱点 296

二、公司金融活动中的代理问题 297

第二节 剥夺问题 300

一、现金流权和控制权 300

二、控制者的私人利益 301

第三节 公司治理机制 303

一、董事会监督 303

二、债权人监督 307

三、股票期权激励制度 308

四、所有权集中 310

五、股票跨国上市 312

六、公司控制权市场 312

第四节 绩效评估和薪酬制度 313

一、公司高级管理者的业绩评估和薪酬制度 313

二、公司中低层管理者的业绩评估和薪酬制度 316

案例11-1CEO之死与股票价格 320

案例11-2格力电器中小股东否决“空降”高管任董事 321

本章小结 323

附录：专业词汇英汉对照表 326